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英力特业绩企稳上升市值小弹性大受害PVC反弹

近日，英力特(000635)公布了2016年中报，汇报显示信息，其上半年度完成营业收入7.64亿人民币，同比减少6.73%，属于上市企业公司股东的净利润0.33亿人民币，同比增长率18.21%，完成EPS0.11元。据统计，企业现阶段总市值仅41亿人民币，有着26万吨级PVC产能，PVC价钱每增涨一千元/吨，净利润提升1.67亿人民币，EPS提升0.55，业绩弹性极大。

剖析与分辨

销售业绩企稳回升，产品成本及成本费用减少提高营运能力历经2014、2015持续2年的销售业绩持续下滑，汇报期限内业绩企稳回升。上半年度营业收入环比小幅度下降，但净利润增长速度达18.21%，营运能力逐步提高。在其中因为全产业链一体化水平提升 离子交换树脂技术设备优点 氯碱化工生产流水线有线数字电视循环系统合理减少产品成本，销售毛利率达16.2%，环比提高1.97个点;成本费用上，因为运送花费减少造成 营业费用同比减少0.07亿人民币，销售净利率达4.32%，环比提高0.81个点。

需求改进 提供收拢 低库存 成本费促进，第三季度PVC新一轮反跳未来可期(1)需求上，2016年前5月房子开工建设总面积同比增长率18.3%，并告一段落持续2年的持续下滑;PVC为房地产后周期时间，需求落后于房地产开工建设6――12个月，上半年度PVC表观消费量环比-2.1%，因而一季度开工建设的房地产新项目对PVC的需求将在第三季度释放出来。(2)提供上，近2年产能持续净降低，现阶段具体总产能仅2000万吨，具体产销率约80%，大大的高过68.5%的为名产销率。(3)库存上，PVC价钱自2010年底至今一路下挫，零售商害怕压货，据卓创资讯数据信息，华东华南区做为中国PVC消費的关键地域，关键库房库存现阶段仅约18万吨级，第三季度PVC需求的释放出来有希望推动零售商补库存。(4)最近电石价格暴涨，PVC成本费面得到支撑点。

公司市值小弹性大，充足获益PVC增涨

企业现阶段总市值仅41亿人民币，有着26万吨级PVC产能，PVC价钱每增涨一千元/吨，净利润提升1.67亿人民币，EPS提升0.55，业绩弹性极大。

盈利预测与投资价值分析

因为需求改进 提供收拢 零售商库存极低 成本费促进，大家分辨PVC第三季度有希望“量价齐升”，事后仍有一千元/吨上下的反跳室内空间，公司市值小弹性将军充足获益。

预估企业16-18年EPS各自为0.32、0.41和0.45元，保持企业“极力推荐”定级。

风险：产品报价起伏的风险性。

来源于：中信证劵

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